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Gestión del riesgo

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¿Qué es la gestión de riesgos y cómo se gestiona?

La gestión de capital es esa parte de nuestro sistema de trading que nos dice cuánto arriesgar en la próxima operación.

De este cálculo del riesgo, se deduce el cálculo del tamaño de la posición, que es cuántas acciones compraremos (o venderemos corto).

Llamamos riesgo a esa parte de nuestro capital invertido que podemos llegar a perder si todo sale mal en un momento dado. Fundamentalmente, y comisiones aparte, el riesgo es la distancia entre el precio y el stop loss en cada una de nuestras posiciones abiertas.

 

¿Cómo gestionar el riesgo?

Dicho con otras palabras, cuando abrimos una posición:

Riesgo = | entrada – stop loss | · nº acciones + gastos

Realmente, como lo que queremos es no arriesgar nunca demasiado dinero como para quedarnos fuera de combate por una racha de pérdidas (que, por cierto, siempre aparecen), nuestra misión es averiguar el riesgo y luego calcular cuántas acciones podemos mover para no sobrepasar ese riesgo.

Lo que no nos podemos permitir es dejar al azar es cuánto dinero vamos a arriesgar, porque si así lo hacemos, perderemos siempre más de lo razonable.

Fíjate de nuevo en la ecuación de antes:

Riesgo = | entrada – stop loss | · nº acciones + gastos

La entrada y el stop loss, los deducimos del gráfico, pensando siempre en criterios geométricos (nunca económicos).  Son, por así decirlo, datos fijos, constantes; no podemos jugar con ellos para ajustar el riesgo.

Por otra parte, los gastos, que son las comisiones de entrada y de salida, los deslizamientos al ejecutar las órdenes, las comisiones de custodia, incluso la financiación (si trabajamos con CFD), vienen asociados al broker que utilicemos. Si bien es importante operar con un broker lo más barato posible, los gastos no son un número con el que podamos jugar para controlar el riesgo que queremos correr.

Realmente, con el único parámetro con el que podemos variar el riesgo es con el tamaño de nuestra posición (numero de acciones a comprar o vender corto).

Por lo tanto, lo que siempre vamos a hacer es establecer nuestro riesgo, según el método más conveniente para nosotros, y teniendo claro ese valor, deduciremos cuántas acciones negociar.

 

Ejemplo de la gestión de riesgo

Si tenemos una cuenta de trading de 10.000€ y, queremos comprar Endesa a 23€, con stop loss en 21.50€, asumiendo unas comisiones globales de 25€ por la operación ¿Cuántas acciones comprar?

  • Cuenta = 10.000€
  • Entrada = 23€
  • Stop loss = 21.50€
  • Gastos = 25€

Si utilizamos el método del riesgo fijo al 2%, entonces nuestro Riesgo es:

Riesgo = 2% · 10.000€ = 200€

Por lo que, el número de acciones a comprar:

nº acciones = (Riesgo – gastos) / | entrada – stop loss |

nº acciones = (200 – 25) / | 23 – 21.50 | = 116 acciones

De este modo, comprando 116 acciones, si se dispara el stop loss, perderemos sólo 200€ y nuestra cuenta no quedará seriamente dañada. Así pues, estaremos controlando el riesgo.

Si, en lugar del método de riesgo fijo, utilzásemos el método incremental, o el método de la fracción óptima, tendríamos cualquier otro valor para el riesgo (por ejemplo, 2.2% o 3.1%), pero el cálculo sería exactamente el mismo.

Recuerda: Es vital para sobrevivir como trader mantener controlado el riesgo. Para ello, mide bien cuántas acciones negociar en función del riesgo que te corresponda correr.

No olvides profundizar en los métodos de gestón de capital (para deducir tu riesgo más adecuado) ni tampoco cómo gestionar el riesgo cuando diversificas. Tampoco pierdas de vista el peligro de arriesgar demasiado.

 

 

Uxío Fraga

Trader, formador de traders, ingeniero y emprendedor. Fundador de Novatos Trading Club (Escuela Profesional de Traders), autor del libro « aprende a especular en bolsa » y fundador de Material Bitcoin. Es uno de los traders de mas renombre en España.

32 Comentarios

  1. Manuel cortes

    Perdón nunca he invertido en acciones, ni nada, quisiera empezar. Me contacto alguien de Montana Corporate finance, existe esa empresa o que hacer para asegurarme que no es un fraude ?

  2. Aleksandr Naranjo Chepius

    Hola buenos dias. Estoy empezando en el mundo del treading y tengo dudas sobre el calculo del riesgo cuando esta presente el apalancamiento. Como quedaria la formula del calculo teniendo en cuenta el apalancamiento?
    Muchas gracias

  3. Adrián

    Hola Uxio, una duda. En futuros cómo harías este cálculo? al no poder comprar 1,2 contratos ni nada así si no que tienen que ser cantidades redondas tipo 1 contrato, 2 contratos, 3, 4 contratos, etc, ¿cómo podrías ajustar el riesgo ahí para poder arriesgar un 1%, 1,5%, 2% de tu cuenta?

  4. Uxío Fraga

    No, Diego, la fórmula sí es correcta. Y de hecho, que pase eso, es un síntoma de que lo es. Lo que hay que entender es que no limitamos (o repartimos) capital invertido. Lo que limitamos (o repartimos) es el riesgo.

    En tu ejemplo, (sin entrar en que 10% obviamente es demasiado) el límite de riesgo es lo suficientemente alto como para que el capital sea el ingrediente limitante; pero si fuera al revés, te debería sobrar capital sin invertir. Y ambas situaciones son correctas.

    No pasa nada porque tengas que comprar menos acciones porque no te llega el dinero. Lo importante es no perder nunca más del riesgo permitido (aunque te sobre dinero parado).

  5. Diego Andrés

    Hola,

    La fórmula no es correcta. Porque si estableces un riesgo del 10%, la fórmula te dice que debes comprar 650 acciones. Pero si multiplicas el número de acciones que debes comprar (que es 650), por el precio de entrada (que es 23), te da una inversión de 14.950 Euros.

    Por lo tanto, ese monto de inversión es superior al saldo que tenías en la cuenta (es decir, 10.000 euros)

    Un saludo,

  6. Adrian

    A veces es complicado saber las comisiones exactas que te cobran pues yo por ejemplo opero en índices, acciones por lo que cada valor es distinto y es difícil echar números exactos.

    Por otra parte FOptima está genial, es la mejor opción pero me gusta arriesgar máximo un 2%, máximo 2,5% de mi cuenta y con la FOptima en ocasiones te dice que arriesgues el 5%, me parece demasiado.

  7. Uxío Fraga

    Miguel. Los dos son riesgos. Uno es el que estás dispuesto a correr y otro el que corres en realidad. Lo que tienes que hacer es asegurarte de que el que corres en realidad siempre sea igual o menor que el que estás dispuesto a correr.

    Un saludo

  8. Miguel

    Hola Uxio,soy novato y tanto tiempo sin mirar las mates k tengo dudas jj.
    Si el riesgo es :(entrada-stot loss)×n° accinoes+gastos ,despues mas abajo en el ejemplo pones riesgo =2% 10000=200
    Entonces es diferente el tipo de riesgo? Pork despúes en la ecuacion n°acciones= (riesgo-gastos)/(entrada-stop loss)
    El riesgo k es ? El % a arriesgar o la ecuacion (entrada-stop loss)×n°acciones+gastos
    Espero k lo entiendas jeje gracias y un saludo

  9. Luciana

    Hola, basándome en este ejemplo, que pasa si hay un barrido y no funciona mi stop loss? cuanto estaría perdiendo? porque si yo compro 116 acciones a 23 E , el importe total invertido es de 2268 E, si el stop loss fue mal calculado o suponiendo que no se coloco y las acciones bajan a 18 E, pierdo 2268 Euros? seguramente en una pregunta tontísma, pero es que recién estoy entrando en todo este mundo, gracias!

  10. Uxío Fraga

    Si haces 2 operaciones a la par, a cada una le das un 1%.

    Si con la primera ya has consumido tu tope de riesgo (2%), no puedes abrir una segunda.

  11. Alex

    Hola Uxio,

    Segun el ejemplo que has puesto como primera operacion se calcula el 2% de la cuenta de 10000 que es 200. Pero, como se calcula el riesgo de una segunda operacion que haces a la par? Sobre el 2% de 10000 tambien o sobre el 2% de (10000 menos lo que gasté en la primera)?

    Gracias!

  12. Uxío Fraga

    Son los gastos de entrada más salida. Y sí, si son gastos proporcionales, tienes que hacer la cuenta por separado para evitar las referencias circulares o resolver el pequeño sistema de ecuaciones mediante el add-on de excel ‘Solver’ por ejemplo.

  13. Pablo

    Otra pregunta si me permites Uxío. Yo tengo gastos variables, es decir que me cobran un 1% de costo por acción mas impuestos. En la formula, al colocar los gastos, me quedan referencias circulares en la planilla de exel y no me lo puede calcular, ya que el gasto depende del numero de acciones, me explico?. Desde ya agradezco tu amabilidad. Saludos cordiales.

  14. Pablo

    Hola Uxío, te pregunto. Cuando hablas de gastos globales por operación de $25, se refiere a la suma de los gastos de entrada mas los gastos de salida en el stop loss ($12.5 + $12.5)?, o la cifra $25 corresponde a los gastos de entrada o de salida de una sola de ellas?. Desde ya muchísimas gracias. Saludos

  15. Uxío Fraga

    Es un indicador que puedes utilizar como medida de volatilidad. Lo tiene PRT y la mayoría de las plataformas gráficas.

  16. jose manuel

    Hola
    ¿Qué es ATR? ¿Dónde lo puedo localizar?
    ¿Lo tienen todos los brokers? ¿Lo tiene ProRealtime?

  17. Uxío Fraga

    Agustin, estás confundiendo riesgo con inversión.

    El riesgo es 200€, la inversión es 116*23=2668€

    25€ es menos del 1% (aunque sigue siendo carísimo).

    En cualquier caso, si la comisión es cara, cambia de broker, pero no operes fuera de riesgo.

  18. Agustin

    Hola, Uxio.

    Antes de nada felicidades por todo el contenido.
    Con respecto al articulo, un 12,50% del riesgo se lo lleva la comision ( 25 euros de 200 ) ¿no es dar de comer y mucho a brokers en operaciones fallidas?
    Gracias de antemano

  19. Uxío Fraga

    Así es : )

  20. Victor

    Entiendo que con un apalancamiento de 1/200 tendrías que poner «Riesgo*200» en la fórmula, correcto?

  21. Uxío Fraga

    Hola, Cristina.

    El control de riesgo es aplicable a cualquier producto (CFD también). Obviamente, si te apalancas (1:X) estarás multiplicando el riesgo por X y debe ser tenido en cuenta.

    🙂

  22. Cristina

    Hola Uxío,
    Ante todo enhorabuena por tu blog.
    Me gustaría preguntarte si cuando calculas el número de acciones te refieres al cálculo de cualquier activo. Es decir, para posicionas cortas quiero vender corto CFD, ¿para calcular el número de contratos es con la misma fórmula? ¿Habría que tener en cuenta el apalancamiento?
    Espero haberme expresado con claridad.
    Muchas gracias y un saludo.

  23. PacoR

    Para aquellos que trabajen con brokers nacionales, considerar tambien el riesgo tipo de cambio on operaciones internacionales

  24. Jorge 1962

    Hola Uxio, yo suelo trabajar con stops mentales. Sí mi Stop del SP500 es de 1245 $ y es perforado entre semana solo cierro la posición si el cierre de la vela semanal del viernes es inferior a esos 1245 $. Si lo ha perforado durante la semana, pero luego rebota hacia arriba no lo tengo en cuenta. Tiene su riesgo, pero estadisticamente a la larga me merece la pena.

    ¡Un saludo muy grande!

  25. Uxío Fraga

    Hola, Alex. Yo he probado algo así, y es insuficiente. 1.5 es un valor fijo excesivo para la inmensa mayoría de las ocasiones de swing trading.

    Aparte, prefiero referirlo al cierre que a la apertura. El seguimiento se comporta mejor.

    ¡Saludos!

  26. Alex

    No estoy del todo de acuerdo Uxío.
    Con éts código,donde pone 1,5 pones tu coeficiente y listo pata cualquier gráfico.
    Un saludo

    ATR = AverageTrueRange[14](close)

    BS = OPEN + (ATR * 1.5)

    BI = OPEN – (ATR * 1.5)

    RETURN BS as “Stop Cortos”, BI as “Stop Largos”

  27. Uxío Fraga

    Claro que sí, Alex. En esencia esa es la técnica que uso yo para ubicar el stop loss en la estrategia de corto plazo; aunque el seguimiento es mucho más ceñido (normalmente entre el 0.6 y 1.3 ATR de distancia).

    El ATR puede ser tomado como la unidad de volatilidad, así que pensar en múltiplos de ATR es una idea fantástica para hacer un trailing stop preciso. Lo único que, como todo, ese múltiplo hay que ajustarlo para cada gráfico, sino es inútil.

    En un futuro no muy lejano, enseñaré al detalle mi técnica para encontrar el lugar óptimo para colocar el stop loss, lo que pasa que necesito medios técnicos más potentes que un artículo en el blog. Es un poco complicado de explicar por escrito.

    ¡Un saludo!

  28. Alex

    Buenas noches a todos.
    Quizá una solución,aunque básica, puede resultar efectiva.
    Se trata de colocar los stops en función de un porcentaje del ATR de cada valor.Suele funcionar bastante bien.Por ejemplo un 1,5 ó un 2%.
    Gracias y un saludo.

  29. Uxío Fraga

    Hola, Luis Miguel ¡Magníficas preguntas!

    Antes de nada, si tu riesgo total disponible es 200€ y lo consumes en una sola posición, entonces no puedes abrir más posiciones hasta que (efectivamente, como tú dices) reduzcas el riesgo acercando el stop loss al precio actual.

    Lo normal es prever que abrirás tres o cuatro posiciones y repartir el riesgo de antemano, en este caso, con 50€ para cada una.

    Este tema se explica en detalle en este artículo.

    Por otra parte, los stop loss dinámicos no me gustan por un motivo muy sencillo: al igual que no todos los valores tienen el mismo precio, y poner un stop loss a 1€ de distancia para algunos sería correcto, para otros muy cerca y para otros muy lejos, no todos los valores tienen la misma volatilidad. Para unos, poner un stop loss a un 5% de distancia es lo correcto, pero para otros es muy cerca y para otros es demasiado lejos.

    La volatilidad cambia vela a vela, así que, no sólo habría que calcular cuál es el % de distancia óptimo hasta el stop loss para cierto valor, sino que habría que recalcularlo constantemente.

    Por eso no me gustan los stop loss dinámicos. Son una herramienta torpe, por desgracia.

    ¡Un saludo y muchas gracias por tus preguntas!

  30. Luis Miguel

    Hola Uxío! Tengo una duda que espero me resuelvas sobre el hecho de gestionar el riesgo diversificando. Si yo hago lo que dice tu ejemplo y compro 116 acciones de Endesa a 23€ con stop loss a 21,50€ para arriesgar 200 €, si ahora quiero comprar Repsol, por ejemplo, sobre que calculo el riesgo, ¿debo subir el stop loss de Endesa para arriesgar solo 100€ y otros 100€ en Repsol?, ¿se deben tener en cuenta las posibles ganancias o pérdidas que lleve en Endesa para calcular el stop de Repsol?
    Y luego aunque no sea de este tema, ¿por qué no te gustan los stop loss dinámicos automáticos?
    Muchas gtracias por tu magnífica labor abriéndonos los ojos.
    Un saludo!

  31. Uxío Fraga

    Hola, franci ¡Gracias por tu aporte!

    Yo creo que el deslizamiento es algo que hay que llevar en las cuentas (en el Registro de operaciones), pero que no vale la pena tratar de anticipar.

    En mi opinión, lo mejor es meterse sólo en mercados muy líquidos colocando las órdenes lejos de donde todo el mundo las pone. Con estas dos ideas, el deslizamiento se reduce muchísimo y deja de ser un problema significativo en la gran mayoría de las ocasiones.

    ¡Un saludo!

  32. franci

    Ademas abria de que tener en cuenta el deslizamiento, aunque ese se desconoce de antemano.

    Saludos

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