¿Qué es el intermercado?
El intermercado es como llamamos a los cuatro grandes mercados entre los que fluye el dinero a nivel mundial. A saber:
- La Bolsa
- El Bono
- La Materia Prima
- La Divisa
La idea de fondo es que, cuando uno de estos mercados baja es porque el dinero está fluyendo hacia otro.
Dependiendo del ciclo económico y de algunos factores externos, a veces bajan unos y suben otros o viceversa.
De todos modos, los vaivenes de capital entre unos y otros tienden a ser cíclicos, aunque estos ciclos suelen ser bastante borrosos.
De todos estos ciclos, mi preferido (y de plazo más corto, de pocos años) es el de Kitchin, frente a otros como el de Juglar, Kutznet o Kondratiev, en los que la unidad de tiempo empieza en las décadas.
Nota: Si te interesa este tema, no dejes de leer el estupendo libro de Javier Alfayate, «La Bolsa Evidente – Ciclos y relaciones de intermercado» (Detalles aquí)
El modelo del ciclo Kitchin
Aviso por adelantado: Un modelo es solo un modelo. Luego los precios hacen lo que les da la gana y casi nunca se ajustan a la perfección al modelo, muchas veces se ajustan un poco y, en ocasiones, su comportamiento no se parece en nada al del modelo.
Esta es la foto que mejor resume al ciclo Kitchin y sus fases:
Fíjate que en el modelo no incluyo a la Divisa. Esto es porque Divisa y Materia Prima son mercados simétricos (gemelos, pero inversos).
Nota: Tienes este ciclo más explicado y detallado en este otro artículo.
Tres instantáneas para definir el estado
Yo te pongo las fotos. Tú me dices en qué fase estamos y cuál es el próximo hito que esperamos como señal de cambio de fase.
Bono
Bolsa
Materia prima
Preguntas para ti
- ¿En qué fase estamos?
- ¿Cuál es el hito que marca el cambio a la próxima fase?
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Yo creo que nos encontramos en la fase 5.
Bolsa despues de pasar los 15000 y estar en los 10000 mas bien no la veo alcista …
materia prima a la baja se nota que no eres agricultor
bono a la baja
fase 6
Pues acerté! sin mirar los comentarios,claro;voy aprendiendo.Muchas gracias Uxio por la metodología y lo didácticos que son los temas propuestos.
Parece q al final de la fase IVÁN,no? Se ve claro (eso creo)
Esta está muy bien: http://etfdb.com/
Carlos, muchas gracias.
JRPV.
Puedes pensar en un ETF para una inversión generalizada , por ejemplo: indice de materias primas CRB, Ó inversión individual un ETF de materiales preciosos, como oro ,plata,etc, ó agricultura : café,algodón etc.
Mírate alguno europeo si no quieres hacer números con la divisa, sino coteje uno americano y via…
Uxio había dado una pag web estupenda de ETF creo que era enciclopedia ETF ó algo así, no me acuerdo por que no soy capaz de encontrarla.
Un saludo.
Jacob: Las plusvalias pueden compensarse con las minusvalias en el mismo periodo fiscal. Si no se ha tenido en cuenta en los cálculos, se han hecho mal.
Uxio, haz un articulo o algo sobre como compensar las perdidas a los beneficios de cara a hacienda porque el año pasado me lancé a la bolsa al quedarme en paro y me ha ido bien… pero esta gente me ha hecho el calculo cogiendo SOLO LOS BENEFICIOS y no restando las perdidas y estoy giñao, me arruino si esto se mantiene ¿algún consejo? estoy un pelín desesperado.
¿Alguien aconseja algún ETF de materias primas en particular?. Un saludo a todos.
Carlos, los técnicos dicen que estamos en invierno; pero con subidas en Bolsa casi ininterrumpidas desde 2009, para mi esto es primavera.
Uxío,
Sabrías decirme si estamos en la fase primavera de Kontradief, o seguimos en invierno.
Un saludo.
Bueno Sergio yo veo también claro que la tendencia de las materias primas en el 2014 es alcista, es lo que dice el gráfico,y el bono lo dice también muy claro,desde 2013.
Aunque como dices están controlados los tipos de interés, tu lo que buscas es sacarle rendimiento a tu dinero bien sea en renta variable y otras veces renta fija.
Un saludo.
manu, justamente eso lo he mencionado el comentario anterior al tuyo.
El ciclo dura entre 3 y 5 años, de media. Es decir, no se sabe; y la duración de las fases menos aún. Todo esto es orientativo.
El ciclo total suele durar unos 4 años; pero nada más preciso que eso.
Uxio,
la pregunta no se puede responder con precisión ni tan solo con aproximación porque falta un dato importante: la duración del ciclo y de cada fase. Según algunos el ciclo total de Kitchin es de 42meses, en cambio otros dicen que es mucho menor. Para ti Uxio cuanto tiempo dura el ciclo y cada fase. No puedo decirte en que fase del modelo creo estar si no me das este dato temporal.
Enhorabuena por tu blog. Sigue así.
Vamos a dar la solución a la pregunta:
· Bono bajista desde 2012
· Bolsa alcista
· Materia prima alcista desde principios de año (2014)
Esto nos coloca en Fase IV.
Lo que nos lleva a apostar por bonos a la baja y materias primas al alza. (A escoger, no todos/as son iguales). Ambas cosas las podemos hacer fácilmente mediante ETF.
En cuanto a Bolsa, estaremos atentos a la formación de un techo, que se dará tarde o temprano; pero que no tenemos que adivinar, sólo reconocer sobre la marcha. Mientras tanto, seguimos largos, aunque más cautos que hasta ahora.
Recordemos que el ciclo Kitchin no es un reloj suizo. Las fases duran desde pocas semanas a muchos meses, y en ocasiones el orden se trastoca o se saltan fases.
Tomemos todo esto como una indicación del escenario más probable en cuanto a la evolución de los grandes mercados.
Espero que os haya servido de ayuda y os resultara de interés 🙂
Los gráficos son contradictorios. No hay ninguna fase en la que el bono haga techo y las materias primas suelo.
Las únicas tendencias que quedan claras son las de la Bolsa (alcista) y las materias primas (bajista). El bono puede interpretarse como alcista, haciendo referencia al comentario anterior.
Teniendo en cuenta que venimos de una fuerte tendencia bajista en la bolsa y alcista en el bono, el escenario más probable es el de encontrarnos a comienzos de la Fase III.
De todas formas me parece un poco aventurado decir que los bonos siguen un ciclo cuando los tipos de interés están controlados por el Banco Central y sus decisiones no son cíclicas.
Hola a todos!! muy oportuno el planteamiento, yo también soy de la opinión que estamos en la fase IV.
Saludos.
Rectifico. Estamos en fase III.
CBR esta despegando y los otros dos factores no se han dado la vuelta.
Yo para ser congruente creo que diré que estamos en fase 4. Más que nada por que desde hace unos meses soy bajista en bolsa o al menos no estoy en el mercado. Estoy operando largos en Materias primas y tengo puesto el ojo a una operación de venta a corto del bono alemán vto junio 14.
Es decir, bajista en bolsa o buscando techo, buscando techo en bono y alcista en materias primas, pues hay muchas divergencias y están apareciendo operaciones muy interesantes.
Es solo mi humilde opinión.
Gran articulo Uxio.
Un saludo.
La mayoría de los brokers solo te dejan invertir en bolsa, divisas y materias primas, de bonos nada.
Son dos mercados diferentes JPRV, aunque pertenezcan al indice de materias primas CRB , uno es de agricultura y otro de metales preciosos, y la industria necesita de estos materiales cobre,(placas fotovoltáicas), platino(coches),plata (catalizadores) etc.
Un saludo.
Perdón , es la fase 4 , y no la 3 , me lié con los números romanos.
Hola a todos.
Creo que estamos en la fase III para bolsa y materias, y para el bono en fase IV , ahora queda por determinar a que altura, entonces supongo que abra que comprobar la salud del mercado,como explicaste en uno de tus post magnifico, relación bono bolsa, y indicadores de amplitud,NHL, Y MAC.
Gracias, un saludo.
Fase III-IV. La materia prima bajando desde hace años nos coloca en el final de la fase II, puede que en el inicio de la fase III en vista de la subida iniciada este año. Esto concuerda con una bolsa alcista. Y el bono, que hace un año que baja, lo situaría en la fase IV.
Yo creo que nos situamos en la fase IV, bonos a la baja, bolsa alcista (todavía) y materias primas al alza.
Un saludo.
Yo creo que estamos en la fase 3 un saludo
Hola, a mi parecer estamos en la fase 4, no tan clara para la materia prima pero si para el Bono y la Bolsa.
Gracias
Como todos los modelos, no se ajusta exactamente a la realidad pero se ajusta sobre todo a una fase IV. En cualquier caso parece que la renta variable está cercana a máximos, lo que pide ajustar stops a quienes vamos largos; olvidarnos de los bonos de momento, o mantenernos cortos y entrar largos en ETF de materias primas a medio o largo plazo.
Excelente artículo Uxío
Para mi , estamos en el inicio del ciclo bajista de los bonos
Madurez de la renta variable , aproximándonos a un techo
e inicio del ciclo alcista en materias primas.
Y el hito que marcará el cambio a la siguiente fase es el tapering que teóricamente finaliza en otoño que es además históricamente época de cambios de ciclo
Pero, ¿qué materia prima escogemos? ¿soja y café? ¿oro y trigo? Porque unas están en alza, y otras a la baja.
Creo que estamos en fase IV, pero tengo una duda. ¿Sabes cuál es el ticker del bono en prorealtime, donde tengo una plantilla de evidencia. He usado ZNXXXX y la situción respecto a $UST cambia?
Gracias
Yo estoy con Fran Herrera, Fase IV esperando el máximo de la bolsa.
El gráfico del Bono sobre la M200 desde enero del año en curso. Es lo que me faltaba decir 😉
¿En qué fase estamos?
En la 2,5.
Si bien puede parecer confuso o lateral el gráfico en el bono, el precio al comienzo es más bajo que al final. Para mí sigue al alza.
La bolsa no hace falta ni mencionarla. El gráfico habla por sí solo (máximos históricos cada poco).
En el caso commodities, el CRB visto en en PRT en gráfico diario, a comienzos de año se ha subido por encima de la M200, acaba de superar su último máximo de agosto 2013 y realizado lo que podría parecer un pull back justo a la altura de este máximo anterior + RSI zona sobreventa.
Además me he fijado en el Oro también. En el gráfico diario está justo sobre la M200 con el RSI en sobreventa. Y como guinda, veo un doble suelo en junio 2013 y diciembre 2013/enero 2014 (podría ser triple suelo).
¿Cuál es el hito que marca el cambio a la próxima fase?
Yo creo que la superación del último máximo de CRB y el ORO confirmarían un pull back. Entonces daría por iniciada la FASE 3.
Fase IV y esperando que la bolsa toque techo.
¿Hay alguna relación entre esto y que por ejemplo el bono americano a 30 años suba o baje? ¿que sea buen momento para comprar bono está relacionado con que te den un % alto de rentabilidad en el bono a 30 años o no tiene nada que ver?
Supongo que estamos en la fase donde la bolsa está subiendo al máximo y le queda poco por subir. ¿indica esto que cuando la subida llegue a su fin solo quedará comprar materia prima/divisas o en su defecto corto en el bono y empezar a pensar que corto en la bolsa?
Hola Uxio,
Antes de nada, felicitarte por tu blog!! Lo seguiré a menudo, ya que por lo que he visto tiene información de calidad!!
Creo que los gráficos se corresponden a la fase 2, con una Bolsa reflejando una clara tendencia alcista, unas materias primas en tendencia bajista y unos bonos que, a pesar de la corrección a la baja entre 2013 y 2014, mantiene su tendencia alcista desde el mínimo de abril de 2011.
Por lo tanto, el primer hito que veremos y que nos indicará el canvio de fase es una tendencia bajista en los bonos.
Saludos!!!
Carles
Hola,
Muchas gracias yo tambien andaba mirando el largo plazo. Yo coincido con Jordi, creo que empezamos la fase 5, si es que se puede afinar tanto.
Queria aprovechar para consultarte sobre otros indicios que veo que todavia ando interpretando:
la caida del cobre que cae en picado.
el S&P si comparas los valores de crecimiento con los de valor desde el pasado 20 de marzo hay un cambio algo abrupto. Los de valor dejan de caer y suben y los de crecimiento dejan de subir y caen.
Con respecto a las materias primas estoy intrigada, algunas como la soja estan en maximos. Ademas llevo un tiempo siguiendo la correlacion que hay entre las caidas de precio del oro y el volumen extraordinario de contratos cortos que ha habido en los ultimos tiempos en el mercado de futuros. A partir del 20 de marzo el número de contratos cortos ha bajado mas del 60% en el oro asi que sigo de cerca el grafico del oro.
Saludos
Cristina
Hola Uxío,
Que casualidad este fin de semana he estaba mirandomelo para invertir en algún etf a largo plazo…
Creo que estamos en una fase 4 donde el próximo hito será el techo de la bolsa y sería buen momento para ponernos largos el la materia prima( aún le quedaría recorrido) cortos en el bono( ha hecho techo) y esperar para ponernos corto en la bolsa inminentemente…
Un saludo